武漢廢鋁回收【鋁四季報】能源之籠 困獸猶斗

【20220922】鋁四季報：能源之籠 困獸猶斗

　　三季度以來(lái)，全球能源爭端再起波瀾。歐洲天然氣價(jià)格不斷刷新歷史記錄，大幅波動(dòng)的能源成本迫使諸多歐洲電解鋁企業(yè)停槽減產(chǎn)。國內高溫天氣加上水位下降，導致西南地區部分地區重現限電魅影。相較于上半年國內轟轟烈烈的復產(chǎn)投產(chǎn)，下半年的能源影響給全球電解鋁供應按下了暫停鍵。展望四季度，地緣政治充滿(mǎn)極大變數，外圍利率壓力籠罩全球，能源需求旺季也將帶來(lái)真正的挑戰。

　　【平衡】全球電解鋁缺口為55萬(wàn)噸。預計國內產(chǎn)量增速下降至3.5%，消費增速為0.28%，在云南限電30%的預期下，國內供需格局由過(guò)剩轉向短缺16萬(wàn)噸。海外本土消費下降至-0.64%，在歐洲減產(chǎn)影響下，海外供需格局或轉為短缺38萬(wàn)噸。若云南省限電程度繼續升級，將導致全球電解鋁缺口擴大至93萬(wàn)噸。

　　【供應】國內限電打斷了供應增長(cháng)的節奏，年中預期至年底國內電解鋁運行產(chǎn)能將抬升至接近4200萬(wàn)噸。經(jīng)歷了四川以及云南地區限電后，在不同預期下，預計年底前運行產(chǎn)能在3964-4068萬(wàn)噸之間。海外主要生產(chǎn)地區能源價(jià)格高企，目前海外已停產(chǎn)產(chǎn)能共達到150.8萬(wàn)噸，剩余135萬(wàn)噸運行產(chǎn)能仍面臨一定風(fēng)險。

　　【需求】三季度以來(lái)，地產(chǎn)竣工增速小幅反彈，電網(wǎng)投資環(huán)比好轉，加之新興領(lǐng)域超預期增長(cháng)，國內電解鋁實(shí)際消費有所回升。歐美逐漸攀升的利率對需求的負反饋開(kāi)始體現，歐洲汽車(chē)需求呈現疲態(tài)，美國房屋指數跌入萎縮區間，基于歷年加息影響歐美總需求的趨勢，歐美地區的需求增速被小幅下調。

　　【進(jìn)出口】俄烏地緣政治沖突改變了全球鋁元素的貿易流向。由于國內電解鋁生產(chǎn)的能耗成本相對于歐美具有顯著(zhù)優(yōu)勢，或許國內將在未來(lái)進(jìn)口更多氧化鋁，出口金屬制品。此外，由于歐美對俄羅斯的貿易制裁，中國或許會(huì )同時(shí)進(jìn)口俄鋁，出口更多鋁材或鋁錠。短期而言，國內電力壓力較大，國內原料偏向寬松，若進(jìn)口更多原料或將導致電解鋁原料成本進(jìn)一步下移。

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